Com IPOs a caminho, surgem questões sobre as vendas de ações pós-IPO À medida que empresas jovens em rápido crescimento, como Facebook, Groupon e Zynga, se preparam para acompanhar seus pares no LinkedIn no caminho de uma oferta pública inicial (IPO), nós da myStockOptions esperamos muitas perguntas nos próximos meses sobre vendas de ações pós-IPO. Em particular, os funcionários de participações acionárias geralmente querem saber em quanto tempo, após o IPO, poderão vender ações de suas empresas, dadas as regras da SEC e as restrições contratuais. A resposta depende de: a isenção de registro que a empresa usou para emitir as opções da empresa pré-IPO ou ações restritas se um formulário S-8 foi arquivado na SEC para as ações do plano de ações, os termos do período de bloqueio. A empresa tornou-se pública sem preencher um formulário de registro S-8 para as ações sob o plano de ações, os funcionários terão que aderir ao período de espera e outras exigências para revenda conforme a Regra 701. Esta isenção de registro de lei federal, usada para planos de ações em Empresas de capital fechado, permite revendas pós-IPO sem a necessidade de seguir certos requisitos da Regra 144. como o período de manutenção. Portanto, 90 dias após a data em que a empresa se torna sujeita aos requisitos contínuos de relatório da SEC, geralmente a data da oferta pública, os funcionários podem vender suas ações. Quase todas as empresas tentam encaixar suas opções pré-IPO e subsídios em ações na Regra 701. Caso contrário, a empresa precisaria fazer uma oferta de rescisão, como o Google fez antes de seu IPO. (Consulte a emenda de arquivamento da SEC e posterior liquidação da SEC, que explica o que aconteceu.) Se não houver bloqueio ou se o acionista não for mais um empregado, as regras do período de retenção podem ser diferentes na Regra 144. Além disso, mesmo quando a empresa registra as ações do plano de ações no Formulário S-8, os funcionários devem manter ações durante a vigência de qualquer contrato de bloqueio contratual com os subscritores. Independentemente de quando a empresa abriu seu capital, suas vendas também serão limitadas pela política da empresa para impedir o uso de informações privilegiadas. Finalmente, as pessoas consideradas afiliadas da empresa para os propósitos das leis de valores mobiliários serão geralmente obrigadas a vender ações de acordo com as restrições de volume e requisitos de notificação da SEC Rule 144. Como mesmo essa breve explicação mostrou, as questões de compensação de ações envolvendo um IPO podem ser complexo. Um conjunto completo de artigos escritos com clareza e perguntas frequentes sobre esses tópicos, consulte a seção Pré-IPO em myStockOptions. Seu comentário não pôde ser postado. Tipo de erro: seu comentário foi salvo. Os comentários são moderados e não aparecerão até serem aprovados pelo autor. Postar outro comentário As letras e números digitados não correspondem à imagem. Por favor, tente novamente. Como etapa final antes de postar seu comentário, digite as letras e números que você vê na imagem abaixo. Isso impede que programas automatizados postem comentários. Tendo problemas para ler esta imagem Veja uma alternativa. Postar um comentário Os comentários são moderados e não aparecerão até que o autor os tenha aprovado. (URLs vinculados automaticamente.) (Nome e endereço de e-mail são obrigatórios. Endereço de e-mail não será exibido com o comentário.) Nome é necessário para postar um comentário Por favor, digite um endereço de e-mail válidoJohn P. Barringer Meus clientes que trabalham em empresas de inicialização se preparando para uma oferta pública inicial (IPO) é vertiginosa com pensamentos sobre a riqueza e as oportunidades que a compensação de ações pré-IPO proporcionará. Eu tento defini-las diretamente com cinco pontos de planejamento financeiro que podem ajudar a gerenciar suas expectativas pós-IPO. Ryan Harvey e Bryan Smith Podcast incluídos Como empresas de capital fechado se preparam para sua estreia no mercado, elas fazem mudanças em seus programas de compensação de ações além das opções de ações. Este artigo analisa algumas das mudanças que você pode esperar em suas concessões de ações desde o estágio inicial até o IPO e os períodos pós-IPO. Tristan Brown, Jennifer M. Wolff e PLC Employee Benefits Compensação executiva Compensação de capital é muitas vezes um componente significativo da remuneração total paga aos funcionários e outros prestadores de serviços. Embora algumas disposições dos planos de capital privado da empresa espelhem as disposições dos planos de empresa pública, no contexto da empresa privada, a compensação de capital levanta preocupações especiais. Bruce Brumberg A maior surpresa para os funcionários com opções de ações em empresas pré-IPO é muitas vezes o montante de impostos que precisam pagar quando sua empresa abre seu capital ou é adquirida. Quando eles exercem suas opções após o IPO ou como parte da aquisição, vendendo as ações ao mesmo tempo, uma grande fatia de seus rendimentos vai para pagar impostos federais e estaduais. Este artigo analisa maneiras de reduzir essa carga tributária. Edwin L. Miller, Jr. Os funcionários de empresas iniciantes muitas vezes têm ideias erradas sobre suas opções de ações e ações restritas. Entenda o que poderia acontecer com suas opções de ações ou ações restritas em financiamentos de capital de risco, em uma aquisição ou em um IPO. Parte 1 analisa os acordos de MA A Parte 2 analisa os IPOs. Edwin L. Miller, Jr. Opções de ações e ações restritas em empresas pré-IPOs podem criar riqueza substancial, mas é preciso entender o que pode acontecer com suas concessões de ações em financiamentos de capital de risco, em uma aquisição ou em uma oferta pública inicial. Enquanto a Parte 1 examina os financiamentos de risco e os acordos de MA, a Parte 2 analisa os IPOs. David Cowles Decidir se exercitar agora ou depois sempre foi difícil. Tornou-se ainda mais confuso com uma reviravolta em empresas pré-IPO que permite que você exerça opções imediatamente após a concessão. O Alisa J. Baker Podcast incluiu a Parte 1, que examinou os problemas de disposições conflitantes ou inconsistentes entre os diferentes documentos. A Parte 2 discute quais documentos e regras existentes os executivos não-fundadores devem considerar ao negociar a compensação de capital durante os estágios iniciais (pré-públicos) do desenvolvimento e crescimento de uma empresa. myStockOptions Editorial Colaboradores Colaboradores ATUALIZAÇÕES Encontrar técnicas legais para minimizar impostos é quase tão popular nos EUA quanto a compensação de ações. Essas técnicas sofisticadas com ações e opções dos fundadores podem adiar ou reduzir impostos. Joanna Glasner, Matt Simon e Bruce Brumberg Não se sinta ansioso ou desanimado com a volatilidade do preço das ações. Como os especialistas dirão, a compensação de capital é uma ferramenta para construir riqueza a longo prazo. Ainda não. Atualmente, o tratamento tributário de opções e RSUs em empresas públicas e privadas ainda é o mesmo. No entanto, no final de setembro de 2016, a Câmara dos Representantes no Congresso aprovou o. Depois de saber o tamanho da sua concessão, você deve descobrir o seguinte antes de você. Os principais conceitos de compensação de capital são semelhantes. O tratamento tributário também é o mesmo, mesmo para ações restritas, que podem apresentar um dilema fiscal. As diferenças incluem o seguinte. Se o seu empregador é uma corporação com fins lucrativos, provavelmente pode oferecer opções de ações, ações restritas ou outros tipos de compensação de capital para seus funcionários. Pode haver, no entanto, muitas razões pelas quais o seu empregador não oferece bolsas de ações. O estoque de empresas de capital fechado carece de liquidez, não está registrado na SEC e geralmente tem limites de revenda contratual impostos pela empresa, portanto as revendas são difíceis e precisam seguir os requisitos da Norma 144 da SEC. Algumas empresas privadas permitem revendas de estoque. Isso é feito principalmente por empresas iniciantes e privadas. As opções de stock antecipadas permitem-lhe exercer o exercício quando o preço das acções é baixo e, em seguida, iniciar o seu período de detenção de ganhos de capital. O risco é isso. Diferentes métodos podem ser usados. A avaliação de opções e ações emitidas por empresas privadas é mais arte do que ciência. Pelo menos no contexto de avaliações para propósitos de impostos sobre heranças e doações, a Receita Federal admitiu. Uma eleição da Seção 83 (b) é aplicável quando existe um risco substancial de confisco nas ações subjacentes de uma concessão de capital. Em empresas de capital fechado, uma eleição 83 (b) é feita mediante. Embora seja difícil encontrar dados, localizamos algumas fontes. Os dados e exemplos das pesquisas resumidas aqui mostram isso. Ao contrário das empresas públicas ou grandes empresas privadas que podem ter diretrizes de concessão, a maioria das empresas privadas determina o tamanho da concessão por uma combinação de fatores. Pesquisas mostram que. Quando você deve exercer suas opções de ações As opções de opções têm valor precisamente porque elas são uma opção. O fato de você ter um longo período de tempo para decidir se e quando comprar ações de seus empregadores a um preço fixo deve ter um valor tremendo. É por isso que as opções de ações negociadas publicamente são avaliadas acima do valor pelo qual o preço das ações subjacentes excede o preço de exercício (veja Por que as opções de ações dos funcionários são mais valiosas do que as opções de ações negociadas em bolsa para uma explicação mais detalhada). Sua opção de ações perde seu valor de opção no momento em que você se exercita, porque você não tem mais flexibilidade em torno de quando e se deve se exercitar. Como resultado, muitas pessoas se perguntam quando faz sentido exercer uma opção. Taxas de Impostos Impulsionam a Decisão para o Exercício As variáveis mais importantes a serem consideradas ao decidir quando exercitar sua opção de ações são os impostos e a quantia de dinheiro que você está disposto a colocar em risco. Existem três tipos de impostos que você deve considerar ao exercer suas Opções de Ações de Incentivo (a forma mais comum de opções de empregados): imposto mínimo alternativo (AMT), imposto de renda comum e o imposto de ganhos de capital a longo prazo muito mais baixo. É provável que você incorra em uma AMT se exercer suas opções após o valor justo de mercado ter subido acima do preço de exercício, mas não as vender. A AMT em que você provavelmente incorrer será a alíquota federal de AMT de 28 vezes a quantia pela qual suas opções foram avaliadas com base em seu preço de mercado atual (você paga apenas o AMT estadual em um nível de renda que poucas pessoas terão acesso). O preço de mercado atual de suas opções é determinado pela avaliação 409A mais recente solicitada pela diretoria da sua empresa se o seu empregador for privado (consulte As cartas de oferta de razão não incluam um preço de exercício para obter uma explicação de como as avaliações 409A funcionam) e o público preço de mercado pós IPO. Sua opção de ações perde seu valor de opção no momento em que você se exercita, porque você não tem mais flexibilidade em torno de quando e se deve se exercitar. Por exemplo, se você possui 20.000 opções para comprar ações ordinárias de seus empregadores a 2 por ação, a avaliação mais recente de 409A valoriza suas ações ordinárias em 6 por ação e você exercita 10.000 ações, então você deve um AMT de 11.200 (10.000 x 28 x (6 8211 2)). Se você mantiver as suas opções exercidas por pelo menos um ano antes de vendê-las (e dois anos após elas terem sido outorgadas), pagará uma taxa combinada de ganhos de capital federais mais estaduais-marginais de longo prazo. de apenas 24,7 sobre o valor que eles apreciam acima de 2 por ação (supondo que você ganhe 255.000 como casal e mora na Califórnia, como é o caso mais comum para clientes Wealthfront). A AMT que você pagou será creditada contra os impostos devidos quando vender suas ações exercidas. Se assumirmos que você venderá suas 10.000 ações por 10 por ação, seu imposto de ganhos de capital a longo prazo será de 19.760 (10.000 ações x 24,7 x (10 8211 2)) menos os 11.200 pagos anteriormente, ou 8.560 líquidos. Para obter uma explicação detalhada de como funciona o imposto mínimo alternativo, consulte Melhorando os Resultados Fiscais de sua Opção de Compra de Ações ou Restricted Stock Grant, Parte 1. Se você não exercer nenhuma de suas opções até que sua empresa seja adquirida ou vá a público e você venda imediatamente, então você pagará as alíquotas do imposto de renda sobre o valor do ganho. Se você é um casal californiano casado que, em conjunto, ganha 255.000 (novamente, cliente médio Wealthfronts), sua alíquota de imposto de renda comum marginal estadual e federal de 2014 será de 42,7. Se assumirmos o mesmo resultado que no exemplo acima, mas você esperar para exercer até o dia em que vende (ou seja, um exercício no mesmo dia), deverá pagar imposto de renda de 68.320 (20.000 x 42,7 x (10 8211 2)). Isso é muito mais do que no caso anterior de ganhos de capital de longo prazo. 83 (b) As Eleições Podem Ter Valor Enorme Você não deverá ter nenhum imposto no momento do exercício se exercer suas opções de ações quando o seu valor justo de mercado for igual ao seu preço de exercício e arquivar um formulário na data marcada. Qualquer valorização futura será tributada a taxas de ganhos de capital de longo prazo se você mantiver suas ações por mais de um ano após o exercício e dois anos após a data de concessão antes de vender. Se você vender em menos de um ano, então você será tributado em taxas de renda ordinárias. As variáveis mais importantes a serem consideradas ao decidir quando exercitar sua opção de ações são os impostos e a quantidade de dinheiro que você está disposto a colocar em risco. A maioria das empresas oferece a você a oportunidade de exercitar suas opções de ações antecipadamente (ou seja, antes que elas estejam totalmente adquiridas). Se você decidir deixar sua empresa antes de ser totalmente adquirido e exercer antecipadamente todas as suas opções, seu empregador recomprará suas ações não investidas ao seu preço de exercício. O benefício de exercer suas opções antecipadamente é que você comece o tempo de qualificação para tratamento de ganhos de capital de longo prazo mais cedo. O risco é que sua empresa não tenha sucesso e você nunca será capaz de vender suas ações, apesar de ter investido o dinheiro para exercer suas opções (e talvez ter pago AMT). Os cenários em que há sentido em se exercitar Há provavelmente dois cenários em que o exercício antecipado faz sentido: no início de seu mandato, se você é um funcionário muito cedo ou se tiver um alto grau de confiança, sua empresa será um grande sucesso. e você tem algumas economias que você está disposto a arriscar. Cenário dos Funcionários Iniciais Os empregados muito adiantados normalmente são emitidos opções de ações com um preço de exercício de centavos por ação. Se você tiver sorte suficiente para estar nessa situação, seu custo total para exercer todas as suas opções pode ser de apenas 2.000 a 4.000, mesmo que tenha recebido 200.000 ações. Pode fazer muito sentido exercer todas as suas ações antes que seu empregador faça sua primeira avaliação 409A, se você puder realmente se dar ao luxo de perder tanto dinheiro. Sempre incentivo os funcionários iniciais que exercitam suas ações imediatamente a planejar perder todo o dinheiro investido. MAS se a sua empresa for bem-sucedida, o valor dos impostos que você economizar será ENORME. Alta Probabilidade de Sucesso Digamos que você é o funcionário número 80 a 100, foi emitido algo sobre a ordem de 20.000 opções com um preço de exercício de 2 por ação, você exerce todas as suas ações e seu empregador falhar. Será muito difícil se recuperar dessa perda de 40.000 (e da AMT que você provavelmente pagou) tanto financeira como psicologicamente. Por esta razão, sugiro apenas o exercício de opções com um preço de exercício acima de 0,10 por ação, se você estiver absolutamente certo de que seu empregador terá sucesso. Em muitos casos, pode ser que você não acredite que sua empresa esteja pronta para abrir o capital. O momento ideal para o exercício é quando a sua empresa se candidata a um IPO Anteriormente, neste post, expliquei que as ações exercidas qualificam-se para a taxa de imposto de ganhos de capital a longo prazo muito mais baixa se tiverem sido detidas por mais de um ano. foram concedidos mais de dois anos antes da venda. No cenário de alta probabilidade de sucesso, não faz sentido se exercitar mais de um ano antes de você poder vender. Para encontrar o momento ideal para o exercício, precisamos trabalhar de trás para frente quando as suas ações provavelmente serão líquidas e valorizadas pelo que você achará um preço justo. As ações dos funcionários geralmente são impedidas de serem vendidas nos primeiros seis meses após a empresa ter se tornado pública. Como explicamos no Um Dia Para Evitar Vender O Estoque Da Sua Empresa. as ações de uma companhia normalmente são negociadas por um período de duas semanas a dois meses após o desbloqueio de subscrição de seis meses acima mencionado. Geralmente, há um período de três a quatro meses, desde o momento em que uma empresa registra sua declaração inicial de registro para ir a público com a SEC até que suas ações sejam negociadas publicamente. Isso significa que é improvável que você venda por pelo menos um ano após a data em que sua empresa registra uma declaração de registro junto à SEC (quatro meses aguardando para ser desbloqueado por dois meses, aguardando até que sua ação seja recuperada). Portanto, você assumirá o risco mínimo de liquidez (ou seja, terá seu dinheiro amarrado por um período mínimo de tempo sem poder vender) se você não exercer até que sua empresa informe que solicitou uma oferta pública inicial de ações. Sempre incentivo os funcionários iniciais que exercitam suas ações imediatamente a planejar perder todo o dinheiro investido. MAS se a sua empresa for bem-sucedida, o valor dos impostos que você economizar será ENORME. Em nosso post, Estratégias vencedoras VC para ajudar você a vender ações IPO Tech. Nós apresentamos pesquisa proprietária que encontrou na maior parte apenas empresas que exibiram três características notáveis negociadas acima de seu preço de IPO pós-lockup-release (que deve ser maior do que o valor de mercado atual de suas opções antes do IPO). Essas características incluíam o cumprimento de suas orientações de ganhos pré-IPO em suas duas primeiras chamadas de ganhos, crescimento consistente de receita e expansão das margens. Com base nessas constatações, você deve se exercitar antecipadamente se tiver confiança de que seu empregador pode atender a todos os três requisitos. Quanto maior o seu patrimônio líquido, maior o risco de tempo que você pode assumir quando se exercitar. Não acredito que você possa se arriscar a exercer suas opções de ações antes que os arquivos da sua empresa sejam divulgados se você valer apenas 20.000. Meu conselho muda se você vale 500.000. Nesse caso, você pode se dar ao luxo de perder algum dinheiro, de modo que se exercitar um pouco mais cedo, uma vez que esteja convencido de que sua empresa será altamente bem-sucedida (sem o benefício de um registro de IPO), pode fazer sentido. Exercer mais cedo provavelmente significa um AMT mais baixo porque o valor de mercado atual de seu estoque será menor. Geralmente eu aconselho as pessoas a não arriscar mais do que 10 de seu patrimônio líquido se quiserem se exercitar muito antes da data de registro do IPO. A diferença entre a AMT e as taxas de ganhos de capital de longo prazo não é tão grande quanto a diferença entre a taxa de ganhos de capital de longo prazo e a taxa de imposto de renda comum. A taxa federal de AMT é de 28, o que é aproximadamente o mesmo que a taxa de imposto de ganhos de capital a longo prazo marginal combinada de 28,1. Em contraste, um cliente Wealthfront comum paga tipicamente uma taxa de imposto de renda comum federal e estadual de 39,2 (consulte Melhorando os Resultados Fiscais para sua Opção de Compra ou Restricted Stock Grant, Parte 1 para um cronograma de alíquotas do imposto de renda federal). Portanto, você não pagará mais do que as taxas de ganhos de capital de longo prazo se você se exercitar cedo (e será creditado contra o imposto pago quando você vender suas ações), mas ainda precisará obter o dinheiro para pagá-lo. , que pode não valer a pena o risco. Busque a ajuda de um profissional Há algumas estratégias tributárias mais sofisticadas que você pode considerar antes de exercer ações de empresa pública que destacamos em Melhorando os Resultados Fiscais para sua Opção de Ações ou Restricted Stock Grant, Parte 3. mas simplificaria minha decisão ao conselho acima, se você está considerando apenas o exercício de ações de empresas privadas. Resumido para os termos mais simples: apenas se exercite cedo se você for um funcionário ou se sua empresa estiver prestes a se tornar pública. Em qualquer caso, recomendamos que você contrate um bom contador que tenha experiência com estratégias de exercício de opções de ações para ajudá-lo a pensar em sua decisão antes de um IPO. Essa é uma decisão que você não vai tomar com muita frequência e não vale a pena errar. As informações contidas no artigo são fornecidas para fins informativos gerais e não devem ser interpretadas como conselhos de investimento. Este artigo não tem a intenção de ser um conselho fiscal, e a Wealthfront não representa de forma alguma que os resultados aqui descritos resultarão em qualquer consequência tributária específica. Os potenciais investidores devem consultar os seus consultores fiscais pessoais sobre as consequências fiscais com base nas suas circunstâncias particulares. A Wealthfront não assume nenhuma responsabilidade pelas conseqüências fiscais para qualquer investidor de qualquer transação. Os serviços de consultoria financeira são fornecidos apenas para investidores que se tornam clientes Wealthfront. O desempenho passado não é garantia de resultados futuros. Posts Relacionados: Sobre Andy Rachleff Andy Rachleff é co-fundador da Wealthfronts, presidente e diretor executivo. Ele atua como membro do conselho de administração e vice-presidente do comitê de investimento de dotações para a Universidade da Pensilvânia e como membro do corpo docente da Stanford Graduate School of Business, onde ministra cursos sobre empreendedorismo tecnológico. Antes da Wealthfront, Andy foi co-fundador e sócio geral da Benchmark Capital, onde foi responsável por investir em várias empresas de sucesso, incluindo Equinix, Juniper Networks e Opsware. Ele também passou dez anos como sócio geral da Merrill, Pickard, Anderson amp Eyre (MPAE). Andy obteve seu bacharelado na University of Pennsylvania e seu MBA na Stanford Graduate School of Business. Perguntas Email knowledgecenterwealthfront Conecte-se conosco
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